СОЕВЫЕ МЕДВЕДИ

Производство сои в США значительно упало ниже торговых ожиданий в пятницу, а американские запасы для использования в 2024-25 годах приближаются к уровню прошлого года. Несколько месяцев назад наблюдался рост запасов для использования на 50% в годовом исчислении.

Фонды закрывали короткие позиции в течение пары недель перед отчетом USDA, но они оставались достаточно медвежьими по состоянию на 7 января с чистым коротким объемом в 28 612 фьючерсов и опционов на сою CBOT. Это 13-недельный минимум и сопоставим с 42 447 на предыдущей неделе.

Наиболее активные соевые бобы CBOT Sv1 выросли на 5,6% за последние четыре сессии, достигнув трехмесячных максимумов в понедельник. Трейдеры взвешивают более слабые поставки в США и продолжающуюся сухую погоду в Аргентине против прогноза большого урожая в Бразилии.

Соевое масло BOv1 на CBOT резко выросло на 11,5% за последние четыре сессии, поскольку ожидается, что предстоящие рекомендации по налоговым льготам на чистое топливо ограничат внутреннюю конкуренцию для американского соевого масла.

Это могло вызвать недовольство у управляющих инвестициями, которые до 7 января увеличили свои чистые короткие позиции по фьючерсам и опционам на соевое масло на CBOT до 16-недельного максимума в 31 999 контрактов, увеличившись более чем на 3000 за неделю.

Несмотря на 4,2%-ные потери фьючерсов на соевый шрот CBOT SMv1 за неделю, закончившуюся 7 января, управляющие финансами сократили свои крупные чистые короткие позиции до 58 624 фьючерсных и опционных контрактов с 64 942 неделей ранее.

Соевый шрот вырос еще на 1,4% за последние четыре сессии, возможно, из-за того, что урожай сои в Аргентине, главном экспортере шрота, висит на волоске. Прогнозы, сделанные в понедельник вечером, предполагали, что существенные осадки могут выпасть еще через неделю или больше.

На прошлой неделе Министерство сельского хозяйства США внесло одно из самых неожиданных изменений в политику урожая кукурузы в стране, хотя, как оказалось, спекулянты были к этому готовы.

На неделе, закончившейся 7 января , управляющие финансами увеличили свою чистую длинную позицию по фьючерсам и опционам на кукурузу CBOT до 253 346 контрактов с 228 806 неделей ранее. Это стало их самой оптимистичной позицией по кукурузе с 1 ноября 2022 года.

Фьючерсы на кукурузу Cv1 на CBOT в течение недели практически не изменились, хотя с тех пор они подскочили на 4%, достигнув в понедельник самого высокого уровня за последний год.

В пятницу Министерство сельского хозяйства США сократило урожай кукурузы в США на целых 3,8 бушеля на акр по сравнению с предыдущей оценкой. В расчете на бушель средняя торговая оценка оказалась самой далекой от фактической по крайней мере за четверть века.

Кукуруза уже укреплялась в последние месяцы на фоне устойчивого спроса, сведя на нет оценки конечных запасов США на 2024-25 годы. Они снова упали в пятницу, и теперь запасы на 27% ниже первоначального прогноза в мае прошлого года.

Некоторые участники отрасли предположили, что повышенный оптимизм фондов на самом деле является медвежьим фактором для цен на кукурузу, поскольку рынок может быть подвержен резким распродажам, и это действительно риск.

Однако бычий настрой может сохраниться, если условия будут правильными. Спекулянты держали чистую длинную позицию по кукурузе с сентября 2020 года по март 2023 года, когда американские запасы к использованию колебались между 8,3% и 9,9%, что ниже среднего уровня, в течение трех последовательных маркетинговых лет.

По оценкам Министерства сельского хозяйства США, запасы кукурузы в США на 2024-25 годы составят около 10,2%. Хотя это и не невозможно, для поддержания этих более тонких показателей в 2025-26 годах потребуется ряд событий, таких как погодные проблемы в Южной Америке, затем погодные проблемы дома и так далее.

Предыдущий бычий забег спекулянтов пришелся на время, когда Китай был активен на рынке кукурузы США, что несколько искусственно увеличило экспорт США на фоне более ограниченных уровней поставок. Китай не покупал значительных объемов американской кукурузы почти два года.

Карен Браун — аналитик рынка Reuters. Высказанные выше взгляды являются ее собственными.