Несмотря на столь необходимые осадки во время посевной, на сельскохозяйственных угодьях страны, как минимум, до середины января будет царить сухая погода, что значительно увеличивает вероятность того, что урожайность сои будет разочаровывающей уже шестой сезон подряд.

Засуха не так уж и удивительна, учитывая присутствие Ла-Ниньи, прохладной фазы экваториального Тихого океана. Засушливые периоды, вызванные Ла-Ниньей, недавно нанесли ущерб нескольким урожаям аргентинской сои, особенно в 2023 году.

Ноябрьские осадки в зерновом поясе Аргентины были на 30% выше нормы, что, по-видимому, противостояло року Ла-Нинья. Но итоговые показатели декабря полностью соответствовали типичному шаблону и составили всего 79% от нормы.

Риски уже были отмечены. Обе аргентинские зерновые биржи заявили на прошлой неделе, что недавняя жаркая и сухая погода начала наносить ущерб посевам.

К сожалению, текущие прогнозы говорят о том, что ситуация может ухудшиться. В лучшем случае месячное количество осадков в зерновом поясе Аргентины после третьей недели января может составить лишь треть от нормы.

Если этот прогноз оправдается и к концу месяца не будет никакого облегчения, перспективы урожая могут быстро стать мрачными. Самые худшие урожаи сои в Аргентине также совпали с самыми сухими январями.

Однако только один из исключительно сухих января в Аргентине случился за последнее десятилетие (2018). Если аргентинская соя лучше противостоит засушливым условиям сейчас, чем десять с лишним лет назад, это ослабит связь между сухими январями и плохой урожайностью.

Теоретически сильные февральские дожди могут спасти урожай сои от плохого января, но все может зависеть от времени.

На данный момент недавно посаженные соевые бобы находятся в приличном состоянии. Данные биржи на прошлой неделе показали, что 53% урожая находятся в хорошем или отличном состоянии, что является пятилетним максимумом для этой недели. Только 4% находятся в плохом состоянии, больше, чем 2% годом ранее, но значительно ниже двузначных показателей за предыдущие три года.

Однако спутниковые данные показывают, что в конце декабря состояние растительности на большей части основного зернового пояса было хуже, чем год назад.

Урожайность сои в прошлом году оказалась разочаровывающей, несмотря на обычно благоприятную модель Эль-Ниньо, хотя урожай был почти в два раза больше, чем в предыдущем году, катастрофическом сезоне 2022–2023 годов.

ПОТЕЮЩИЕ МЕДВЕДИ?

Мировые цены на сою и соевый шрот уже достигли исторически высокого уровня и росли в течение конца 2022 года, поэтому неудачный урожай в Аргентине в начале 2023 года не оказал существенного влияния на и без того весьма оптимистичные настроения на рынке.

Цены на соевый шрот выросли более чем на 20% в период с начала декабря 2022 года по середину февраля 2023 года, учитывая роль Аргентины как крупнейшего экспортера, а рост цен на соевые бобы составил около 9%.

Однако в конце прошлого месяца спекулянты сформировали рекордную чистую короткую позицию по фьючерсам и опционам на соевый шрот в Чикаго, и они уже год придерживаются медвежьих взглядов на соевые бобы. Соевый шрот на CBOT недавно колебался на уровне самых низких цен за последнее десятилетие.

Хотя нынешний урожай сои в Аргентине вряд ли постигнет та же участь, что и два года назад, прогнозируемая засуха — достаточная причина, чтобы на данный момент заставить производителей сои и особенно соевого шрота немного понервничать.

Карен Браун — аналитик рынка Reuters. Высказанные выше взгляды являются ее собственными.